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        資產證券化交易主體有哪些

        來源:上海產業金融法律服務網 作者:上海產業金融法律服務網 時間:2019-02-20 16:12:32

        資產證券化為提高中國資本市場運行效率、提高并完善資本市場的自我配置能力、化解融資途徑失衡矛盾提供了新的解決思路和操作手段。那么資產證券化如何交易?主體有哪些?一起通過下文來了解。

        一、資產證券化交易主體有哪些

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        ABS原始權益人以能夠產生穩定現金流的優質資產作為基礎資產;證券公司或基金管理公司子公司面向合格投資者發行資產支持證券,以管理人身份發起設立專項資產管理計劃;管理人以募集的資金向原始權益人購買基礎資產,并將該基礎資產的收益分配給資產支持證券投資者。

        (一)基礎資產

        是指符合法律法規規定,權屬明確,可以生產獨立、可預測的現金流且可特定化的財產權利或財產??梢允菃雾椮敭a權利或者財產,也可以是多項財產權利或財產構成的資產組合;可以是企業應收款、租賃債權、信貸資產、信托收益權等財產權利,基礎設施、商業物業等不動產財產或不動產收益權;可以是中國證監會認可的其他財產或財產權利,如現金流入中包含中央財政補貼的可再生能源發電、節能減排技術改造、能源清潔化利用、新能源汽車及配套設施建設、綠色節能建筑等領域項目的中央財政補貼部分(包括價格補貼)。

        資產證券化業務基礎資產實行負面清單管理,基礎資產應當不屬于中國基金業協會制定的《資產證券化基礎資產負面清單》中列明的不符合資產證券化業務監管要求的基礎資產清單范疇。

        (二)特殊目的載體(Special Purpose Vehicle,簡稱SPV)

        是指證券公司、基金管理公司子公司為開展資產證券化業務專門設立的資產支持專項計劃或者中國證監會認可的其他特殊目的載體。

        (三)原始權益人

        是指按照規定及約定向專項計劃轉移其合法擁有的基礎資產以獲得資金的主體。是資金的需求方,基礎資產的原始所有人、出讓基礎資產的原始債權人、設立SPV的委托人。

        (四)管理人

        是指為資產支持證券持有人之利益,對專項計劃進行管理及履行其他法定及約定職責的證券公司、基金管理公司子公司。管理人接受原始權益人的委托為其基礎資產設立SPV,作為受托人代表SPV行使權利履行義務,包括結構設計、資產選擇、現金流分析、定價、起草發行文件、證券承銷、報批等事項。

        (五)登記結算機構

        是指中國證券登記結算有限責任公司,為資產證券化提供登記、托管、交易過戶、收益支付職能的機構。

        (六)合格投資者

        是指具備相應風險識別能力和風險承擔能力,參與資產支持證券認購、轉讓的合格投資者。資產支持證券應當面向合格投資者發行,發行對象不得超過二百人,單筆認購不少于100萬元人民幣發行面值或等值份額。由相關金融機構實施主動管理的投資計劃不再穿透核查最終投資者是否為合格投資者和合并計算投資者人數。合格投資者主要包括:

        1. 經有關金融監管部門批準或者備案設立的金融機構,包括但不限于銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險公司等;

        2. 前項規定的金融機構面向投資者發行的金融產品,包括但不限于銀行理財產品、信托產品、保險產品、基金產品、證券公司資產管理產品等;

        3. 經有關金融監管部門認可的境外金融機構及其發行的金融產品,包括但不限于合格境外機構投資者、人民幣合格境外機構投資者;

        4. 社會保障基金、企業年金等養老基金,慈善基金等社會公益基金;

        5. 在行業自律組織備案或者登記的私募基金及私募基金管理人;

        6. 凈資產不低于1000萬元的非金融機構;

        7. 符合中國證監會《私募投資基金監督管理暫行辦法》及相關規定的其他合格投資者。

        (七)托管人

        是指為資產支持證券持有人之利益,按照規定或約定對專項計劃相關資產進行保管,并監督專項計劃運作且具有相關業務資格的商業銀行、中國證券登記結算有限責任公司、具有托管業務資格的證券公司或者中國證監會認可的其他資產托管機構托管。

        (八)擔保機構

        是指為資產證券化按時足額償付提供外部增信(如不可撤銷的連帶責任擔保)的機構。

        (九)中介機構

        是指為資產證券化提供中介服務的機構,如律師事務所、會計師事務所、資產評估機構、信用評級機構、資產管理服務機構等。

        二、律師在資產證券化交易流程中的作用

        (一)概述

        在資產證券化交易過程中,律師熟諳相關法律、法規以及交易的一整套流程,通過接受相關方委托,擔任資產證券化項目的專項法律顧問,參與設計證券化的結構和流程,可結合國家現行法律的實際情況制定出一套完整、高效的交易方案,因而扮演著十分重要的角色。

        (二)資產證券化流程中律師的工作

        標的資產轉讓階段。律師需要進行的工作主要有:對基礎資產進行盡職調查,內容包括基礎資產的結構、質量、違約紀錄、提前償付風險、信用等級、權屬狀況等內容并出具盡職調查報告或專項法律意見(通過審慎盡職調查來論證收益權合法、有效且可以轉讓);起草標的資產池收購的一攬子協議,參與資產收購談判,并起草包括資產信托、資產管理、資產利益分配協議等配套協議,起草通知債務人的函告等。

        設立SPV實現標的資產的真實出售階段等。律師需要進行的工作主要有:參與SPC的組建工作,包括起草公司章程、發起人協議等法律文件,辦理公司名稱的預先核準登記、登記注冊手續等。如果是通過SPT結構,律師還需要和信托機構協商起草集合、專項資產管理合同,其主要內容包括信托合同的存續期間,信托財產的種類、名稱、數量及價額,信托財產收益分配方法,信托財產現金流管理處分方法,受托人的權利和義務,為處理信托事務而產生的借款及費用的負擔問題,信托財產的評估方法和信用增級方法等等。此外還包括利用擔保、商業銀行開具備用信用證等形式對基礎資產實現信用增級,并審查評級報告,判斷其是否具有評級資質等。

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