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        首頁 - 并購重組

        并購基金盈利模式是什么

        來源:上海產業金融法律服務網 作者:上海產業金融法律服務網 時間:2019-02-28 23:31:49

        并購基金,顧名思義就是對企業進行并購的基金,也是一種投資手法。并購基金其實是目前產業結構調整、產權優化過程的多種手段之一。那么并購基金的收益模式有幾種呢?今天我們就一起來了解。

        一、專業的并購基金在盈利模式上至少有七種模式:

        1、資本重置

        并購基金可以通過資本注入降低企業負債,即實現資產負債表的重置,或叫資本結構調整。并購基金的注入使負債累累的企業去杠桿化。大幅度降低債券成本,給予企業喘氣、生存和休整的機會。這樣的資本重置過程往往能幫助企業提升效益,獲得資本市場更好的估值。

        2、資產重置

        并購基金可以參與企業的資產梳理、剝離、新增等一系列活動,給企業組建一個新的。被認可的資產組合,然后通過并購進行轉讓,以這種方式來實現收益。

        3、改善運營

        很多時候并購基金不是單純靠資本的注入來實現投資回報 ,而是通過指導參與所投企業的日常運營,提升企業的經營業績最終獲得收益。這類盈利模式是國際并購基金中最常見的。通過引入新的CEO和高管團隊、推動新的發展戰略,提升運營效能等等,企業在兩三年內經營業績如果能實現大幅改善,那無論是二次上市還是賣給下一個投資者或者基金,這時的企業價值可能翻了幾番。當然改善運營還可以通過大規模的橫向并購來形成市場控制力。

        4、稅負優化

        一般來說,稅前的債務成本比股權成本要低,如果債務利息成本又享受免稅,那么這又降低了稅后債務成本。因此,并購基金也可以認為低增大所投企業的杠桿,以此獲得稅負優化。如果容許采用固定資產加速折舊,那么這樣組合起來的高杠桿和高折舊,通常會給并購后的企業帶來可觀的短期收益。

        5、借殼獲利

        如果目前要收購一個香港主板上市公司的殼已經從幾年前的一兩億上升到現在的三四億港元的價格。并購基金在收購上升公司殼后,通過不斷往里注入資產或引入新的業務,拉升股價,在二級市場獲利。在A股市場,這類借殼的行為主要發生在ST公司,用以幫助那些急于上市、盈利較好的企業。并購基金作為新的公司的股權投資者可以采取跟投占股的策略,實現日后較高的二級市場回報。

        6、過程盈利

        因為任何一宗大型的并購案都會涉及到交易結構設計,這包括并購交易的支付方式可以是現金、換股、可以是帶有對賭性質的付款條約;交易結構設計還包括了融資工具的選擇。隨著并購融資工具或者并購支付工具增多,比如過橋貸款、定向殼轉債,認購股權證,或者是垃圾債券等,并購基金有很多中組合方式,這樣并購基金在可操作過程中能夠通過不同的并購工具來實現收益增值或者收益放大。

        7、公司改制

        這是一個很具中國特色的并購基金獲利法,即通過并購基金的介入,打破原來純國有或純家族的公司治理結構,通過建立更科學合理的董事會、公司治理系統、激勵體系等,從源頭上改變企業的行為方式和企業文化等,以期獲得更佳的經營業績回報。

        二、并購基金是利好嗎

        并購基金目前多出現在成熟市場,屬于私募股權投資(PE)中的髙端,也是目前歐美成熟市場PE的主流模式。與天使基金和成長型基金不同,并購基金選擇的對象主要是成熟企業,而天使基金和成長型基金主要投資于創業型企業;傳統的并購基金旨在獲得目標企業的控制權、謀求對企業的管理權,而天使基金和成長型基金則以參股形式存在、較少參與企業的日常經營管理。

        成立并購基金一般是利好,并購基金與其他類型投資的不同表現在,風險投資主要投資于創業型企業,并購基金選擇的對象是成熟企業;其他私募股權投資對企業控制權無興趣,而并購基金意在獲得目標企業的控制權。

        并購基金,是專注于對目標企業進行并購的基金,其投資手法是,通過收購目標企業股權,獲得對目標企業的控制權,然后對其進行一定的重組改造,持有一定時期后再出售。

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